疫情改变资金布局:债券比股票更受机构资金青睐

原标题:流行病改变资本分布:债券比股票更受机构基金青睐最近,新的冠状病毒肺炎流行病的动态极大地影响了资本市场的方向。上周以来,随着疫情的逐步稳定,市场逐渐回归理性,风险偏好增加。加上美国强劲的经济数据增长和积极的企业财务业绩,美国股票、欧洲股票和美国债券的收益率有所上升。

债券市场吸纳更多黄金

美国股市在过去两周继续反弹并创下新记录,美国国债收益率也上升。值得注意的是,与此同时,美国债券市场继续受到青睐。根据彭博(Bloomberg)汇编的数据,1月份美国国债ETF净流入超过18亿美元,为三个月来最高水平,投资级债券基金流入156亿美元,为去年6月以来最高水平。相比之下,垃圾债券ETF自去年8月以来首次出现净流出。

分析师认为,投资者选择在此时购买债券,不仅是受短期风险厌恶的驱动,也是对中长期债券市场表现的看涨,这一趋势自去年以来就已经出现。根据EPFR环球的数据,尽管今年以来全球股票交易所交易基金保持了约430亿美元的净流入,但流入债券交易所交易基金的资金不到一半。去年,尽管全球股市持续上涨,但投资者对债券的偏好更加明显,债券交易所交易基金净流入近5000亿美元,股票交易所交易基金净流出1670亿美元。

然而,一些分析师警告称,即使疫情持续,债券市场仍将处于“超买”水平。

摩根大通策略师米斯拉夫马特伊卡(Mislav Matejka)表示:“短期内,由于新的冠状病毒肺炎,债券收益率可能仍处于压力之下。债券市场将继续受欢迎,但我们预计债券收益率将在今年下半年反弹,制造业将在今年晚些时候复苏。与此同时,债券收益率的反弹将推动大多数周期性行业复苏。当经济基本面好转时,投资者将出售债券,这将使周期性股票在今年下半年再次成为人们关注的焦点。

Agency建议押注美国国债和澳元

摩根大通固定收益基金经理胡里奥卡列加里(Julio Callegari)表示:“我们正在购买5至10年期美国国债,我们也在购买中国国债。”

Calegari还指出,除了美国政府债券,市场对疫情的潜意识反应也在其他地方引发了机遇。例如,自今年以来,澳元兑美元汇率已下跌逾4%,因为投资者猜测,对澳大利亚商品出口的需求将下降,投资者还抛售了澳大利亚股票。

不仅是摩根大通,而且法巴银行和胜保资本都对美国国债未来的价格上涨持乐观态度。法巴银行表示,美国10年期国债收益率可能会测试2016年1.40%的低点,而胜保资本认为收益率可能会降至1%以下。

新兴市场债券也很有前景。

自1月底以来,亚太各国央行迅速采取措施应对疫情蔓延。马来西亚、泰国和菲律宾已经降息,而新加坡和印度尼西亚则提供了前瞻性指引。目前,新兴市场股票仍面临压力,但新兴市场债券表现出更好的弹性。自1月21日以来,摩根士丹利资本国际新兴市场股票指数已下跌约3%,而同期彭博社巴克莱新兴市场政府债券指数仅下跌0.2%。虽然新兴市场ETF也经历了资金的净流出,但资金的流出更多地集中在股票市场,而债券基金的流出要温和得多。

一些分析师认为,新兴市场债券将继续受益于央行宽松的政策预期,而新兴市场央行仍有进一步降息的空间。从估值角度来看,尽管股市仍有进一步上涨的空间,但其波动性已跃升至近半年来的最高水平,风险回报率也同时上升,而衡量债券市场压力的信用违约掉期仍处于相对较低的水平。

摩根大通亚洲投资策略主管亚历山大沃尔夫(Alexander Wolf)表示:“亚太地区各国央行的持续宽松政策使其政府债券更具吸引力。对于股票,这取决于流行病的影响程度。这也导致投资者不太可能购买新兴市场

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