预见2020:有色金属产业分析和投研策略分享

12月7-8日,由扑克金融和100家扑克研究所主办的第八届扑克投资策略论坛[现状与前景]在上海东锦江希尔顿酒店龙中举行。

以下是有色金属论坛的亮点总结:

徐长宁《经济结构转型背景下铜的投资策略》亮点

经济结构转型概述

全球经济增长的驱动力

1。经济的崛起;2.新技术革命,5G值得期待;3.政策激励。

单一经济社会发展的基本过程

农业社会工业社会(三个阶段:1。食品和服装解决方案驱动;2.投资和出口驱动;

3。消费驱动)信息社会。

房地产:大多数国家经济发展的“死胡同”。

新加坡模式:70%政府主导(所谓的经济适用房)30%市场化。

德国模式:租赁住房市场是以住房合作社的形式建立的。其居民拥有约40%的住房和大部分住房需求。税收被用来控制出租房屋的供应和租金的上涨。因此,房地产投机没有概念或空间。“经济转型”是指资源配置和经济发展方式的变化,包括发展方式、发展因素和发展路径的变化。发达国家和新兴工业化国家都在经济转型升级过程中实现了持续快速发展。

中国从第九个五年计划开始就提出了这个问题。

经济结构转型对铜的体现

2。铜消费饱和分析。美国的铜消费量从1993年的236万吨增加到2000年的303万吨,然后又回落。

1。铜消费与国内生产总值的关系分析。

2。铜消费饱和分析。美国的铜消费量从1993年的236万吨增加到2000年的303万吨,然后又回落。

3。供应方面的改革是经济结构调整的重要组成部分,主要依靠行政措施来减少非法生产能力。从长远来看,降低成本和增加产品附加值等市场竞争因素是经济结构转型的最终决定力量。

4。中国铜消费的可能趋势:新兴铜行业消费增加,传统行业消费下降,国内消费饱和,低附加值下游铜产品生产向国外转移,国内消费下降,最终消费与国内生产总值增长基本持平。

思考中国铜战略布局

1。矿山主要进入国外市场。智利:增长率相对有限;秘鲁:方兴未艾的拉斯班巴斯拥有40万吨五矿资源。中铝的托罗莫科为22万吨,二期扩建工程到2020年将达到30万吨。秘鲁矿业部长:秘鲁的铜产量预计在未来三年增长27%。

未来潜在市场:刚果艾芬豪的卡莫阿-卡库拉铜矿预计在2021年第三季度生产铜精矿,前10年的铜年产量为382,000金属吨。经过12年的运营,厄瓜多尔等国的年产量将升至70万金属吨。

2。熔炼能力可能已经饱和。技术升级和提高产能利用率是重中之重。

3。在铜加工业中,低附加值行业产能严重过剩,高附加值行业潜力巨大。

4。电动汽车行业铜消费量的快速增长是可持续的,但未来的汽车燃料可能是甲醇汽油、氢燃料和电动汽车三大支柱的局面。

5。不确定行业:住房建设和未知领域(开采铜的其他特性)。

铜的相应投资策略

1。正确把握世界最大的铜消费经济体中国消费的未来发展趋势,是制定投资策略的最重要依据。

2。在没有新兴经济体加速工业化或全球货币同步放松的情况下,铜的金融属性被削弱,铜价的长期波动性降低,周期性峰值(主要反映金融属性)降低,最低点(主要反映生产成本)最有可能上升。

铜供求分析预测

1。2009年后全球消费增长缓慢,主要是因为中国消费增长率明显下降。

2。2015年后的供应方改革缓慢地改善了供需平衡,我认为

2月、9月和10月,在技术反弹等因素消退后,消费旺季可能会继续下滑。预计今年年底将达到5200美元/吨左右。如果经济刺激效果不如预期,在明斯基时间最低点可能低于5000美元/吨。

冯军《铅锌供需形势分析》集锦

锌原料市场供需形势好转,收入转移至冶炼厂

冶炼厂收入份额:1990-2018年平均39.7%;2000-2018年为36.7%;2010-2018年为31%,连续两年低于2017-2018年的30%,是2018年的最低水平。2019年为31.3%;2020年为34%。

国外矿山产量增加

未来全球炼锌能力增加

未来全球炼锌能力增加主要在中国。

海外传统炼锌大国的产能相对稳定,主要增长在南非、墨西哥和中东。

增加二次炼锌项目,如AZR。

国内资源地区的锌冶炼能力仍有可能增加。

中国的二次锌项目增多,如唐山龙腾、江西新联等。

未来两年全球锌产量将增加

全球锌产量保持增长,除欧洲以外的主要地区锌冶炼厂产能有一定增长,但主要增长在亚洲,尤其是中国。

主要油田需求增长放缓

从极低库存水平缓慢复苏

2020年全球锌市场盈余增加

2020年锌市场风险点

主要外国冶炼厂产量波动;

中国进出口公司。

未来铅精矿供应趋于宽松

中国铅废物拥有量增加,回收铅产量增加,初级铅厂增加原材料选择性,铅精矿需求减弱。

中国的铅精矿生产能力大幅下降,新的矿山生产能力逐渐释放,铅精矿生产恢复缓慢。

未来全球铅精矿市场将相对丰富。

未来几年,铅的消耗量会缓慢下降。

据估计,从2019年到2024年,中国的铅消费量将每年下降约1.7%,到2024年将达到438.1万吨。由于中国的变化,全球精炼铅消费量也呈下降趋势。

国内市场供过于求